03.07.2020
AliExpress WW
Возрождение вируса - это ли ликвидность?

Возрождение вируса — это ли ликвидность?

Представлено Элеонорой Креаг, австралийским рыночным стратегом в Saxo Bank

Резюме: После неустанного роста рискованных активов с минимумов марта мы наблюдаем двунаправленное движение цены к рынку. Сила доллара возобновляется, так как настроение риска ослабевает, и серьезность вновь проявляется в рисковых активах.

Ценовое поведение на прошлой неделе подчеркнуло, что, несмотря на агрессивный отскок от минимумов марта, степень хрупкости сохраняется. Конечно, все рынки — это двустороннее ценовое движение, и справедливо сказать, что до распродажи на прошлой неделе ценовое движение было очень односторонним, с настроением и позиционированием, доходящим до крайностей. Обанкротившиеся компании летали, соотношение пут-колл было близко к 10-летним минимумам и спортивные игроки превращались в полноценных портфельных менеджеров, Спекуляция была распространена и самодовольство ногой.

AliExpress WW

Однако откат, который мы наблюдали в четверг, хотя и оправданный, учитывая крайние позиции в позиционировании, показал больше, чем просто экстремальные спекуляции, которые привели к росту рынков в последние недели. Реализованное движение в S & P 500 было намного больше, чем подразумеваемое ежедневное движение в S & P 500 из индекса VIX. Здесь можно сделать ряд выводов:

  • Мы знаем, что рынки, как правило, не распределены в любом случае, но движение на 4 стандартных отклонения на прошлой неделе в S & P 500 подтверждает, что риск активного хвоста жира находится в игре
  • Несмотря на соответствие техническому определению бычьего рынка (снижение на 20%), ценовое движение не характерно для светского бычьего рынка, выявляя скрытую хрупкость
  • Как отмечает мой коллега Питер ГарнриVIX не указывает на бычий рынок
  • В совокупности мы призываем к осторожности.

Однако это необычные и неопределенные времена. Мы знаем, что основные принципы дико не связаны с рыночным ценообразованием, что мои коллеги и я подробно обсуждали в последние недели. Тем не менее, означает ли это, что мы готовы потратить время на манию, вызванную ликвидностью, выявленную в последние недели.

На этом этапе мы можем утверждать, что, хотя основные показатели в конечном итоге превзойдут ликвидность, нарратив, основанный на ликвидности, оказался сильным и сложным для преодоления, особенно из-за того, что отсутствие привлекательных альтернатив и ожидание того, что ставки будут оставаться низкими в течение длительного периода, заставляет инвесторов повышать риск спектр в акции (ТИНА). При условии, что центральный банк поставит «покупать спад», эти инвесторы стремятся к доходности и накапливаются в рискованные активы (FOMO). Существование этой динамики извращенно диктует, что нет необходимости быть позитивным в отношении ожиданий быстрого восстановления экономики, а именно, длинных акций (и по умолчанию коротких денежных средств / эффективных рынков / ценового открытия). После консолидации / восстановления эти факторы, вероятно, останутся ключевыми факторами продолжения роста и будут продолжать оказывать базовую поддержку рискованным активам.

Как мы говорили в прошлый вторникДо краткосрочных распродаж по четвергам для краткосрочных трейдеров настало время ужесточить стопы и зафиксировать прибыль. Мы поддерживаем эту оборонительную позицию в отношении риска.

Цикл новостей, безусловно, обернулся ясно, что в мире все еще есть проблема с COVID-19. Свежие блокировки в Пекиненеконтролируемая первая волна в США и развивающихся странах (Индия, Перу, Бразилия, Чили, Пакистан), борющаяся за контроль над пандемией, локально подтверждает осторожную позицию. В Пекине «риск распространения вируса очень высок, и для предотвращения дальнейшего распространения необходимы решительные и решительные меры», — заявил вице-премьер Сунь Чуньлан на заседании государственного совета в воскресенье, как сообщают государственные СМИ.

Без вакцины, поскольку сняты блокировки, постоянная и растущая первая волна представляет явный риск для истинной второй волны, возобновляющейся в Северном полушарии после наступления более холодной погоды. Это было бы настоящим препятствием, которое расширенные оценки не могут отразить. Эти риски сейчас рассматриваются более адекватно, но как долго это вопрос. В нынешней парадигме, когда вмешивается единственный бычий рынок, циник во мне задается вопросом, как долго, пока не выйдет новостная лента, «вакцина близка»!

Source link

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

AliExpress WW
%d такие блоггеры, как: