11.07.2020
AliExpress WW
Растущие европейские индексы PMI поддерживают восстановление

Растущие европейские индексы PMI поддерживают восстановление

Рассказ о восстановлении экономики сегодня утром значительно вырос после недавних вспышек PMI в Еврозоне, которые выросли второй месяц подряд, превзойдя ожидания по всем направлениям.

После рекордного ежемесячного улучшения в мае составной PMI в еврозоне снова вырос на 15,6 пунктов до 47,5 в июне — выше ожиданий — в соответствии с дальнейшим ослаблением мер блокировки и улучшением высокочастотных показателей активности.

AliExpress WW

Восстановление было широким по секторам, но немного сильнее в PMI услуг. Сводные PMI Германии и Франции также зарегистрировали более значительный рост, особенно последний, что будет соответствовать более сильному последовательному росту, но из более подавленной базы.

Вот ключевые цифры (ответы были собраны между 12 и 22 июня)

  • Индекс PMI для еврозоны (июнь, показатель Flash): 47,5, бить консенсус 43,0, последний 31,9.
  • Индекс деловой активности в производственном секторе Еврозоны (июнь, флеш) бить консенсус 45.0, последний 39.4.
  • Индекс деловой активности в сфере услуг Еврозоны (июнь, вспышка): 47,3, бить консенсус 41,5, последние 30,5.
  • Индекс деловой активности в Германии (июнь, вспышка): 45,8, бить консенсус 44.4, последний 32.3.
  • Французский композитный PMI (июнь, Flash): 51,3, бить консенсус 46.8, последний 32.1.

В целом июньские индексы PMI, несмотря на то, что несколько индексов остаются ниже 50, свидетельствуют о продолжающемся восстановлении экономической активности во всей зоне евро, учитывая характер их эмпирической связи с «жесткими» показателями активности, такими как ВВП.

Основные моменты от Goldman:

1. После рекордного ежемесячного улучшения в мае композитный индекс деловой активности в еврозоне снова вырос на 15,6 пунктов до 47,5 в июне, превысив ожидания. Около четырех пятых этого увеличения было обусловлено последовательно более сильным PMI в сфере услуг (рост на 16,8 пункта), который имеет больший вес в общем индексе, а оставшийся вклад обусловлен увеличением субиндекса выпуска продукции (рост на 12,6 пункта).

Улучшения в индексах PMI с мая соответствуют дальнейшему ослаблению мер блокировки в зоне евро в июне и высокочастотным показателям активности, которые продолжают улучшаться с мая. Отскок в комбинированном франко-германском комбинированном PMI оказался всего на 0,2 пункта сильнее, чем в комбинированном PMI, относящемся к остальной зоне евро, что свидетельствует о заметном восстановлении в итальянском и испанском PMI. Субиндексы новых заказов продемонстрировали одинаковое значительное увеличение за месяц в обоих секторах (рост на 15,8 пункта), что было обусловлено главным образом продолжающимся восстановлением внутреннего спроса.

Темпы создания рабочих мест были в последующем менее слабыми, чем в июне, однако в обоих секторах отмечалось меньшее улучшение, чем в основной деятельности. Несмотря на продолжающееся восстановление спроса, сроки поставок поставщиков, измеряющих субиндекс, свидетельствуют о том, что в июне они сократились — в обычное время они, вероятно, удлинились бы по мере увеличения заказов — что свидетельствует о том, что повторное открытие заводов и перезапуск производства продолжают снижать нагрузку на цепочки поставок. Ожидания выхода на 12 месяцев вперед продолжали расти с рекордного апрельского минимума, но остаются ниже их исторического среднего уровня по всему региону, а также в Германии и Франции.

2. Хотя PMI в еврозоне (как и в Германии) остаются ниже отметки расширения в 50, они, тем не менее, соответствуют продолжающемуся восстановлению активности. Несмотря на вопросник PMI с вопросом о ежемесячных изменениях активности, Goldman утверждает, что эмпирические данные свидетельствуют о том, что PMI гораздо более информативны о росте активности на скользящей, многомесячной основе (такой как средний рост за последние 3 месяца или дольше ). Таким образом, поскольку показатель «активности» в масштабах всей области в июне остается пониженным, а его рост замедляется на достаточно продолжительной многолетней основе (после резких сокращений в марте и апреле), значения PMI эмпирически согласуются с этим. ниже 50. Показатели PMI за июнь выше 50 во Франции — в отличие от Германии — согласуются с более сильным последовательным ростом, но с более депрессивной базой.

В целом, майские и июньские индексы PMI свидетельствуют о значительном восстановлении активности после апрельского минимума в еврозоне. Тем не менее, учитывая неопределенность, связанную с отображением составных ИМС в ВВП — при том, что ИМЦ не учитывают значимые части экономики, такие как строительство, оптовая и розничная торговля, а также нерыночные услуги, и имеют нелинейную связь с ВВП в экстремальных условиях делового цикла. —Голдман оставил свои прогнозы роста на второй квартал без изменений, которые включают значительное краткосрочное восстановление в мае и июне.

3. Немецкий композитный PMI увеличился на 13,5 п.п. до 45,8 в июне, что несколько превысило ожидания. Это отразилось на одинаковом увеличении индекса производства в производственной сфере (рост на 14,2 пункта) и PMI в сфере услуг (рост на 13,2 пункта), причем в июне они достигли того же уровня, что и составной индекс деловой активности в размере 45,8. Увеличение общего производственного PMI было меньше (до 7,9 п.п.), поскольку его подкомпоненты, кроме выпуска и новых заказов, показали меньшее увеличение. Субиндекс новых заказов на производство увеличился гораздо более резко, чем в мае (рост на 17,6 п.п.), с увеличением новых экспортных заказов. Последовательное ежемесячное улучшение в новом бизнесе в сфере услуг также было значительным, хотя и медленнее, чем в мае. При этом в пресс-релизе отмечалось, что «были сообщения о неопределенности, связанной с коронавирусом, которая продолжает оказывать влияние на спрос и ведет к отсрочке или отмене контракта». Улучшения в соответствующих субиндексах занятости были более умеренными, чем в основной деятельности, особенно в производственном секторе. Сроки поставки поставщиками значительно сократились, что позволяет предположить, что цепочки поставок восстанавливаются после значительных нарушений из-за закрытия заводов.

4. После 21-процентного роста в мае по сравнению с рекордно низким в апреле, французский композитный индекс деловой активности продемонстрировал дальнейшее резкое увеличение в июне на 19,2 пункта до 51,3, что значительно выше ожиданий. Это отразилось на одинаковом увеличении на 19,2 п.п. как в производственном, так и в производственном секторе. Улучшения июньских PMI соответствуют значительному дальнейшему смягчению мер по блокировке во Франции в июне (когда вся Франция теперь помечена как «зеленая зона»), а также высокочастотным показателям активности, которые продолжали улучшаться в июне , Субиндекс новых заказов увеличился более сильно, чем в мае, в обоих секторах, в отличие от субиндекса новых экспортных заказов, который вырос, но в меньшей степени, что согласуется с восстановлением, вызванным прежде всего более сильным внутренним спросом. Relatedly, В пресс-релизе отмечается, что респонденты «упомянули меньше заказов из США, Китая и Европы» из-за пандемии COVID-19. Субиндекс занятости был сильнее, чем в мае, но вырос более скромно, чем заголовок. Сроки доставки поставщиками остаются ненормально большими, учитывая все еще очень слабые уровни активности, что указывает на сохраняющиеся нарушения в цепочках поставок. Поскольку его подкомпоненты, отличные от выпуска и новых заказов, показали небольшое увеличение, общий производственный индекс вырос на 11,5 п.п., что меньше роста производства и новых заказов на 18-19 п.п.

Source link

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

AliExpress WW
%d такие блоггеры, как: