11.07.2020
AliExpress WW
Италия снова в списке беспокойств еврозоны

Италия снова в списке беспокойств еврозоны

Автор Ника Корбишли через WolfStreet.com,

Более половины итальянских компаний сообщили, что к концу 2020 года столкнулись с проблемой нехватки ликвидности, а 38% сообщили о «операционном и устойчивом риске». в соответствии с опрос 90 000 компаний, проведенный итальянским национальным институтом статистики ISTAT.

AliExpress WW

Национальное итальянское бизнес-лобби Confcommercio, недавно оценил что 60% ресторанов и других предприятий испытывали недостаток в ликвидности, а 30% жаловались на дополнительные расходы на реализацию мер по борьбе с инфекцией, чтобы они могли начать обслуживать клиентов после блокировки.

Индустрия туризма, на долю которой приходится 13% ВВП и которая в последнее десятилетие сыграла решающую роль в поддержании экономики Италии на плаву, предоставляя рабочие места примерно 4,2 миллионам человек, находится в подвешенном состоянии. Границы открылись, но иностранные туристы все еще остаются неуловимыми. А поскольку в этом году многие местные жители не имеют материального положения, чтобы отправиться в отпуск, маловероятно, что спрос на внутреннем рынке увеличится настолько, насколько отчаянно надеются туристические компании.

Туризм был одной из немногих частей экономики, которая росла в последние годы. Например, в прошлом году он вырос на 2,8% в то время как промышленное производство Италии сократилось на 2,4%, В экономике, которая не росла более 10 лет, в то время как государственный долг продолжает расти пугающими темпами, ее наиболее быстро растущий сектор только что пострадал от всех кувалд.

Обрабатывающая промышленность Италии, которая уже боролась до кризиса, также находится в беде. В апреле, когда Италия оказалась во власти одной из самых серьезных блокировок в Европе, индекс промышленного оборота ИСТАТ погрузилась на 46,9%, тогда как индекс нескорректированных промышленных заказов снизился на 49,0% по сравнению с аналогичным месяцем предыдущего года. С тех пор многие предприятия открылись, но активность остается низкой.

Чтобы выдержать затишье, многим компаниям нужен кредит. Но это легче сказать, чем сделать в Италии, если вы не являетесь компанией с многомиллиардным доходом. Автомобильный гигант Fiat Chrysler находится на грани получения государственного кредита в размере 6,3 миллиарда евро — больше, чем любой другой европейский автопроизводитель. Даже Atlantia, фирма, которая эксплуатировала и обслуживала мост Моранди в Генуе, который рухнул в 2018 году, в результате чего погибло 43 человека, надеется получить кредит от правительства на сумму 1,7 млрд. евро,

Между тем сотни тысяч малых предприятий продолжают ждать. В первые дни кризиса правительство Конти заявило, что будут предоставлены долговые гарантии, чтобы обеспечить финансирование предприятий до 740 миллиардов евро. Тем не менее, к 20 мая, только 301 777 из 607 391 запросов об оказании помощи были удовлетворены, согласно доклад двухпалатной следственной комиссией Италии. (Принятый запрос не означает, что кредит фактически выдан).

Для тех компаний, которые провалились в трещины итальянской системы экстренного кредитования, многие из которых прекрасно работали до кризиса с коронавирусом, соблазн идти рука об руку с мафиозными кредитными акулами, которые более чем рады помочь. В Калабрии Ndrangheta «изначально приходят с предложениями низких процентных ставок, потому что их конечная цель — захватить бизнес с помощью ростовщичества и использовать его для отмывания своих незаконных доходов», — говорит государственный обвинитель Никола Граттери.

Даже до того, как этот кризис начался, полуразрушенная банковская система Италии и бесконечные болота бюрократизма сделали получение кредита коммерческого банка почти невозможной задачей — за исключением легионов фирм-зомби, которые уже должны банкам огромные суммы долга, которые они никогда не будут погашать, и который будет периодически перестраиваться. Во время последнего кризиса доля капитала отрасли в зомби-компаниях снизилась более чем вдвое, с 7% до 19% в период с 2007 по 2013 годы, в соответствии с ОЭСР. Нечто подобное, но в еще больших масштабах, вероятно, произойдет к концу этого кризиса.

И это последнее, что нужно итальянской экономике и банковской системе. Несмотря на огромные усилия по очистке в последние годы, неработающие кредиты (просроченные кредиты) по-прежнему приходится 7% от общего объема кредитов Италии, один из самых высоких показателей в Европе. Это по сравнению с почти 17% пять лет назад благодаря массовой секьюритизации итальянских неработающих кредитов. Ожидается, что инвесторы в этих секьюритизированных проблемных займах будут получать свою прибыль в основном на основе выручки от продажи базового обеспечения.

Процесс секьюритизации зависел от двух основных условий, которые сейчас находятся под вопросом:

1. готовность инвесторов инвестировать в нарезанный и нарезанный кубиками токсичный долг по-итальянски; а также

2. способность сборщиков долгов восстанавливать и продавать базовые активы.

Блокировка сделала состояние 2 практически невозможным. Суды были закрыты. Итальянский рынок жилья, где должно было быть продано обеспечение по кредитам, связанным с жильем, был остановлен. А сборщики долгов не смогли связаться с заемщиками, чтобы договориться даже о частичных платежах по невыплаченным кредитам.

Если сборы в Италии продолжат падать, полученного дохода может быть недостаточно для выплаты инвесторам, которые купили секьюритизированные неработающие кредиты. В этом случае, согласно Wall Street Journalинвесторы в мезонинные и младшие ценные бумаги потеряют свои вложения, и правительство Италии, которое уже ставит под сомнение финансовое положение, которое гарантировало старшим ценным бумагам сделать сделки привлекательными, должно будет оплатить часть расходов.

Вскоре банковская система Италии будет охвачена новой волной неработающих кредитов, поскольку легионы компаний, домашних хозяйств и частных лиц не выплачивают свои долги в эпоху после блокировки. Когда это произойдет, и коэффициенты просроченной задолженности в банковском секторе Италии снова резко возрастут до двузначных цифр, так же, как рынок секьюритизированных проблемных кредитов Италии начнет рушиться, банковская система Италии не только вернется туда, где она была примерно в 2015 году, но будет еще хуже место.

Итальянское правительство уже находится в фискальной ситуации. К концу этого года его долг уже увеличится до 155–160% ВВП, по сравнению с 136% в прошлом году — в результате трех одновременных процессов: значительного роста государственных расходов на противодействие вирусному кризису, головокружительного спада налоговые поступления и резкое снижение ВВП.

Если правительство Италии не сможет справиться с приближающимся цунами безнадежных долгов, в скором времени потребуется внешняя помощь. Другие члены Еврозоны будут в одной лодке, поэтому ЕЦБ тихо разговариваю о создании плохого банка для «складирования» сотен миллиардов евро неоплаченного долга. Получить благословение некоторых стран Северной Европы, в частности Германии, на эту схему будет непросто, особенно с учетом нынешнего противостояния между Конституционным судом Германии и ЕЦБ. Но для экономики Италии время имеет первостепенное значение.

* * *

Наслаждайтесь чтением WOLF STREET и хотите его поддержать? Используя блокировщики рекламы — я полностью понимаю, почему — но хотите поддержать сайт? Вы можете пожертвовать. Я очень ценю это.

Source link

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

AliExpress WW
%d такие блоггеры, как: