08.07.2020
AliExpress WW
Иллюзия тонка

Иллюзия тонка

Автор Билла Блена через «Утреннюю кашу»,

«Это система это заслуживает того, чтобы быть винил, какая те, кто хочет увековечить систему заслуживает другой вопрос.

ФРС сделал именно то, что ожидалось — нет, потребовал! Объемы покупки активов будут сохраняться, а ставки останутся близкими к нулю в течение следующих 2 лет. Аллилуйя! Рынок не обращал внимания на признаки того, что вторая волна вируса обрушивается на некоторые части США и Европы …

Если бы глава ФРС Джей Пауэлл сказал что-то еще, это была бы истеричная мини-истерика. Доминирующей силой на рынках будут оставаться соковые рынки центральных банков — и все это влечет за собой искажения. Непосредственный урок для инвесторов — продолжайте покупать! ФРС и другие ЦБ получили вашу поддержку. Они не могут позволить рынкам спотыкаться.

AliExpress WW

Проблема в том, что… мало что говорит ФРС, вероятно, изменит реальность грядущей рецессии. Спад может быть не таким глубоким или таким плохим, как мы изначально опасались, но какую бы ерунду не выдавали некоторые аналитики с точки зрения надежд на восстановление V-Shape… наступает рецессия. Это может быть менее разрушительным и менее долговечным, чем мы опасаемся … Но..

В этом кризисе есть новое и растущее измерение …

Демонстрации Black Lives Matter по всему миру подчеркивают угрозу социальных волнений и политических потрясений. Когда вирус заразился, я несколько раз прокомментировал, как разочарование от блокировки и жаркие летние ночи могут стать поводом для беспорядков. Но то, что произошло, имеет гораздо более фундаментальное значение и должно стать серьезной проблемой для инвесторов с точки зрения того, как это изменит политический нарратив.

Беспорядки — это политический вопрос, и у политики есть серьезная недооценка способности потрясать рынки.

Шокирующее судебное убийство Джорджа Флойда и возрождающаяся кампания Black Lives Matter начали что-то очень важное с точки зрения политической дезорганизации. Я не покупаю микросекунды за любую ерунду «Антифа» фальшивые новости заговора, но из-за масштабной глобальной реакции ясно, что что-то взволновано — и в результате рынки должны учитывать растущие политические риски.

Забудьте все новости-шум в последние дни о бандитизме, жестокости полиции, откровенно нелепой сигнализации о добродетели белого среднего класса и забрасывании статуй в гаванях. В то время как насилие и грабежи, вероятно, были вызваны оппортунизмом и скукой, основные претензии связаны с фундаментальными человеческими эмоциями. Реальные проблемы намного больше. Восприятие растущего неравенства растет — с точки зрения возможностей, прав и доходов. Неравенство усилилось за последние 12 лет — как следствие последнего обвала рынка — и общество, вероятно, станет еще более неравным по мере того, как этот спад закончится.

Это растущее чувство несправедливости и несправедливости ударит по всем экономикам. Поскольку вирус укушается сильнее в менее развитых странах, давление и волнения, вероятно, будут усиливаться. По мере ухудшения мировой экономики, роста безработицы и расширения неравенства давление на правительства будет усиливаться. Экономики в условиях кризиса и растущих беспорядков станут благодатной почвой для политической агитации и популизма.

Власти должны все больше нервничать. Убеждать электорат в том, что стабильные рынки свидетельствуют о стабильной экономике, долго не продержится, если картина станет мрачнее. Я подозреваю, что завеса падает — все более очевидные несоответствия, которые лежат в основе рынков и экономики, могут рухнуть … углубление быстро развивающегося чувства несправедливости и неравенства, которое мы видели в недавних демонстрациях.

Беспорядки растут в очень уязвимое время в вирусном цикле, и это еще больше усугубит политический дисбаланс. Повествование изменилось от единства и «правительства знают лучше », к новому этапу игры вина. Это не помогает укрепить доверие, когда ненавистному правительству Би-би-си дается дискредитированный эпидемиолог, чтобы объявить, что 20 000 смертей в Великобритании можно было бы избежать, если бы мы были заблокированы неделей ранее.

По всему миру правительства пытаются решить критические финансовые проблемы, вызванные вирусом. По мере приближения наступающей рецессии давление будет увеличиваться. Вот как это может сыграть:

  • Мы знаем, что глобальные цепочки поставок растянуты и их трудно ремонтировать. У каждой закрытой фабрики и обветшалой работы есть потенциальные последующие последствия — так же, как взмах крыльев бабочки в Суррее вызывает тайфун в Гонконге. Это очень связанная глобальная экономика — и потребуется время, чтобы адаптироваться и обосноваться.

  • Корпорации планируют оборону, сокращая расходы и рабочие места. Если 5% рабочих мест будут сокращены, это будет серьезный шок мирового экономического спроса. Заводы закрываются из-за падения спроса, а не вируса.

  • При всей щедрости правительства, помощи государства и схемах отпуска — они не могут длиться вечно. Я понимаю, что был огромный спад, чтобы зарегистрировать британских рабочих по схеме отпусков до закрытия 1-го этапа схемы вчера.

  • Вирус остается угрозой — хотя второго случая цунами не было, волны происходят в таких местах, как Техас, Аризона, Флорида и по всей Европе. Чтобы мы не забыли — если вы поймаете вирус и получите его плохо, вы могли бы рассчитывать на долгосрочное выздоровление после нескольких недель госпитализации.

  • Между тем, у нас есть фондовые рынки на или близких к рекордным уровням, и мы записываем коэффициенты PE в преддверии массовых падений, которые будут выпущены в течение сезонов заработка Q2. Мы наблюдаем массовый рост долга со стороны суверенных компаний, корпораций и частных лиц, которые, кажется, считают, что сверхнизкие ставки означают, что долг не имеет значения — он все еще должен быть погашен … (Если … где находится эта книга магии MMT для обучения …) ?)

Это уже происходит. Мы видим, что недавно вновь открытые фабрики снова закрываются — иногда из-за нехватки деталей из разорванных цепочек поставок, но вчера в случае с Caterpillar из-за отсутствия спроса на его продукцию. Во всем мире компании стремятся сократить расходы и лишние сотрудники, сокращая бизнес, чтобы выдержать рецессию.

Все вышеперечисленное указывает на растущее число линий разрушения и точек напряжения, возникающих в мировой экономике. Но дело не в деньгах или рынках. Экономика состоит из людей, взаимодействующих между собой. По мере разрушения экономики больше всего пострадают неквалифицированные рабочие, и волнения будут расти.

Сокращение рабочих мест наиболее сильно сказывается на наименее квалифицированных классах. Это магазин, фабрика и обслуживающий персонал, которые присоединяются к рабочим линиям. Работники, основанные на знаниях, испытывают гораздо более легкий — даже удовлетворяющий — кризис в условиях блокировки.

За последние 10 лет выкупа корпоративных акций, вызванного долговыми обязательствами, мы наблюдали значительное смещение доходов в сторону богатых. Шокирующие корпоративные бонусы и провал «просачивания» оскорбляют многих — не только слева. Неквалифицированные рабочие оценены из хороших районов. Социальная депривация, наркотики, преступность — все это сильнее всего сказывается на менее привилегированных слоях общества. Образовательные возможности ограничены.

А как реагируют политики? Плохо. В нашей нынешней лидерской культуре преобладают колебания и буйство. Истории могут пустить корни и распространяться как вредные сорняки.

Например, когда известный политик заявляет, что медицинские работники BAME были принесены в жертву Коронавирусу и подверглись издевательствам в лечении пациентов с недостаточным количеством СИЗ, она играет с аудиторией, где история имеет резонанс.

Это правда — почти каждый доктор в Великобритании, который умер от коронавируса, имел чернокожее или азиатское происхождение. Но пытались ли вы когда-нибудь издеваться над врачом? Ты не уйдешь далеко. Его также истинные сотрудники BAME в значительной степени перепредставлены в NHS, и они будут подвергаться большему риску заражения. Они явно пострадали больше — но я чертовски уверен, что никто никогда не планировал, что так будет. (Я, честно говоря, в ярости, что политик унизил бы врачей, медсестер, уборщиков и других сотрудников NHS BAME, которые умерли в результате коронавируса, назвав их смертельным расизмом — они были квалифицированными и высоко ценимыми героями, выполняющими работу, которую они выбрали. Правительство узнает, почему вирус так сильно поразил граждан BAME — и займемся этим.)

Беспорядки показывают, что напряженность высока и растет. Поскольку рецессия кусает, есть риск дальнейшего разделения и популизма, создающего политическую нестабильность и популизм. Пока беспорядки в значительной степени являются проблемой США, я на самом деле еще больше беспокоюсь о политических рисках в других местах; в Южной Америке, Северной Африке, Азии и даже Европе.

Source link

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

AliExpress WW
%d такие блоггеры, как: